爱旭股份600732）8月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年7月30日接受88家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、介绍N型ABC产品和技术优势 在P型时代，公司作为管式PERC的发明者，带领行业进入了单晶PERC时代。在N型时代，公司对HJT、TOPCon以及BC三条路线进行探索后，最终决定布局最有望接近单结晶硅极限效率29.56%的N型ABC技术路线年，公司发布了双面率达到70%的ABC产品，打破了行业对BC电池双面率较低的刻板印象。今年6月的SNEC展会，公司发布了满屏组件，交付效率达到25%以上，预计今年四季度将实现量产。公司在TaiyangNews全球组件量产效率排行榜上已经连续17个月蝉联效率榜榜首，并且较其他技术达到1%绝对值的效率领先。 公司不仅关注产品技术的研发，还通过工程制造能力的创新来实现产品量产交付的更超高的性价比。2017年，公司在义乌建成了全球首个5GW自动化工厂，在业内率先应用AGV、无接触检测等多项智能技术。2021年，公司发明了无银金属化涂布技术，解决了光伏产业银价贵、用银短缺的瓶颈。2022年，公司在珠海建立了全球首个10GW N型ABC电池组件一体化智能工厂。今年的SNEC展会，公司发布的满屏组件结合汇流条隐藏、叠焊以及0BB等多项技术，将组件的效率提升到25%以上。未来，公司还将在济南投建新的零碳绿色超级工厂。 公司从始至终坚持以客户为中心，公司的产品研究开发目标是为客户每一类独特的场景开发更高价值的产品，并共享价值增量。公司制定了三条产品研究开发原则： 第一是让每一片土地的阳光都发挥能量，公司通过开发不一样的产品，让更多场景能安装光伏组件。 第二是让每一平方米的组件功率更高，从而带来系统成本的节省，为用户带来更高使用价值。 第三是让组件每一瓦功率发电量更高，从而提升全生命周期发电量和价值。 公司秉承这三个原则开发出了全场景化ABC产品：户用场景的黑洞系列；常规工商业场景的彗星系列和应对低承载力屋顶的星云系列；在集中式场景，公司的恒星系列包括应用于地面的北极星系列以及应用在水面的天狼星系列。 ABC组件的独特价值大多数表现在三个方面：功率高、收益多、超安全。 1.功率高ABC组件同等面积有更高的功率，通过对比目前主流尺寸的产品，ABC三代满屏新品将会领先TOPCon组件40W至55W，达到10%的功率领先。在土地面积相等的情况下，ABC产品能带来更高的装机容量，为客户节省单瓦的系统成本。 2.收益多首先是公司N型ABC最独特的阴影发电优化功能，在阴影遮挡的情况下ABC组件具备更好的发电能力。根据户外实证项目数据，在树荫遮挡、动态阴影遮挡等情景下，ABC组件较TOPCon组件单瓦的发电量增益可达到12%-50%。因此在土地面积紧缺的场景中，公司ABC组件能够最终靠更紧密的组件排布实现更好的收益。 其次，收益多还体现在ABC组件拥有更优的温度系数和更低的衰减，公司采用了超高阻硅片和更好的封装技术，能够更好的降低ABC组件的衰减。 阴影发电优化功能、更优温度系数和更低衰减等特性共同提升了ABC组件的长期收益和可靠性。 3.超安全ABC组件独具优异的高温抑制功能，使客户在经常使用中更安全、可靠。此外，ABC产品拥有更好的抗隐裂性能，保障组件在运输、搬运和安装过程的可靠性。 今年第四季度公司将量产第三代ABC满屏组件，相比当前的二代ABC继续提高4%以上的功率，达到比同面积TOPCon领先10%的水平。满屏产品将基于五大技术：包括超高阻硅片、N型ABC电池、0BB、叠焊以及汇流条隐藏技术，并实现五大价值：包括受光更满、效率更满、发电更满、颜值更满、价值更满，让客户更加满意。 二、介绍N型ABC产品场景价值和市场营销情况 ABC组件的溢价因其高功率、独特性能优势和为用户带来的价值而被市场接受。 1. 分布式场景（1）国内市场国内户用场景下，ABC组件较TOPCon溢价0.1-0.12元/瓦，已被市场接受并开始大规模出货。投资商和平台商利用ABC组件，能够在选址、发电效率和系统成本节约方面获得显著优势。 国内工商业场景下，ABC组件较TOPCon溢价0.08-0.1元/瓦。可有效提升IRR，缩短投资回收期，为开发商和业主带来更高的利润和更好的投资回报。 （2）海外市场在欧洲户用市场，ABC组件溢价最显著，定价较TOPCon高出30%-40%，因其高颜值、高科技和高功率的特点，深受市场欢迎。在欧洲工商业市场，ABC组件较TOPCon溢价超过15%。 2. 集中式场景集中式场景下，ABC组件较TOPCon溢价超过10%，通过装机容量、发电量的提升和BOS成本、运维成本的节省，能够明显降低度电成本，提高发电收益。 关于ABC组件的销售进展，公司已实现了全球化拓展和渠道体系的建立，完成了7个地区的布局，包括中国、欧洲、中东北非、南部非洲、日韩、亚太和拉美。公司在这些地区实现了渠道突破，并建立了本土化团队。 在欧洲市场，公司将市场划分为德语区、东欧、南欧、北欧和西欧五个区域，并在超过30个国家建立了渠道体系和合作伙伴。 中国市场是今年的重点之一，户用市场已实现全面突破，与大部分主流投资商签约并持续供货，同时渠道体系在东南、华中、华北等15个省份完成布局。 亚太地区，特别是澳洲，公司选择了与本土分销伙伴合作的策略，这些伙伴擅长传递价值和销售高价值产品。公司在澳洲和新西兰已有多家知名合作伙伴，并且在泰国、越南、菲律宾和巴基斯坦等地也建立了渠道体系。 日韩市场公司已全面突破了多个大客户项目。非洲市场中公司也与多个主流本地厂商开展合作，已陆续向渠道伙伴供货并建立了样板项目；拉美和巴西市场也已开始建设。公司在全世界内基本构建了自己的团队和渠道生态体系，销售进展和市场拓展取得了显著成果。 三、互动交流环节

　　答：最近义乌的ABC项目因订单交付需求确实有所增长，准备进行产能的提升，所以在招聘人员以确定保证产品交付。珠海基地将在三季度尽快完成产品的升级工作，并在四季度正式向市场推出新一代满屏组件产品。随着满屏产品的推出，有望实现ABC组件每平方米的功率较TOPCon增加8%-10%。 公司注意到，慢慢的变多的人关注到ABC，大家对N型BC产品的热度慢慢的升高。经过3年多的时间，大家逐步认可了公司N型ABC产品价值。近几年，公司成立了N型BC产品的生态体系，使得这个生态体系能够更好地发展，给大家看到未来的发展性。希望未来可以有更先进的ABC产品和大家见面。

　　问：请介绍公司目前已交付的ABC的量，和今年下半年及明年的产能和交付的节奏及结构。目前光伏产品的主链条都在亏现金，公司对电池组件的成本情况及未来降本的路径怎么看？

　　答：公司争取三、四季度实现较大幅度的环比出货增长。目前在手订单充足的情况下，公司如期实现大规模、低成本、高质量生产是需要继续努力的，但公司相信，要保持功率为王的路线，率先走出同质化竞争。 第一，目前义乌的产线，ABC电池良率大约为97.5%，组件大约为99%以上。未来义乌基地的电池良率能达到98%以上，组件良率能达到99.5%左右，这将是非常存在竞争力的。 第二，从整个销售交付节奏和结构来看，目前国内和海外几乎持平。公司预计从8月份开始出货量会加速增长，第三、四季度国内增长会更快，预计国内市场出货的增长会快于国外市场。 第三，成本端而言，企业具有第一代珠海工厂，第二代义乌工厂，以及第三代济南工厂，义乌工厂主要为了地面产品设计，在成本方面是可以和TOPCon竞争的。 从中长久来看，人类的零碳能源、零碳农业以及材料行业中有着很多的零碳应用机会，对银材料的需求还会快速地增长。因此从原料受限方面出发，无银金属涂布技术必然会取代传统银浆印刷技术。 除了银之外，电池制造中的另一主要成本是电费。公司工厂所在的地方都是发达地区，目前和西部地区的电费方面存在差距。随着未来东西部电价趋近以及整个生态链的完善，公司对N型ABC产品的每瓦成本比TOPCon低是充满信心的。

　　问：海外BC组件的分市场、分地区的市场规模有多大？溢价30%-40%的高溢价户用产品，能接受的客户群体大概有多大？未来针对市占率的规划？传统PERC电池的技改进展以及出货进展如何？

　　答：从全球角度来看，分布式目前有几个高价值市场，包括欧洲、澳大利亚、日韩。欧洲市场户用和工商业占比2/3左右； 澳大利亚今年预计超过5GW，其中户用和工商业应该会超过2/3。 而以亚非拉为主的新兴市场，他们分布式市场非常大，ABC的溢价在15%-20%左右。关于市占率的规划，公司希望在未来的3-5年，市占率在重点市场分布式场景中力争达到1/3。 于集中式场景而言，第一，从全球购买力来看，全球顶级光伏组件客户以欧美客户为主。所以公司将欧洲市场视为战略高地，目前占据了较高的出货比例。第二，在新兴市场，如中东、北非、南非等地，公司也会将其作为增长性的重要战略高地关注。 第三，亚太市场也是目前地面电站的主要项目区域。 从目前的客户触及和反馈来看，大部分客户都已认同公司ABC组件在项目应用场景下的价值。未来，在南欧、东欧、非洲和东南亚地区能轻松实现大型地面电站的落地。 除ABC组件外，电池仍然是公司充满信心和值得聚焦的一个环节，公司的PERC电池仍然供不应求。目前公司在滁州和义乌的TOPCon产能投产已经取得阶段性成功，主要得益于一方面公司的产品技术很好，另一方面是公司坚持了质量原则，确保为客户提供高质量的产品。

　　问：是不是能够估算不同产能利用率下的成本差异？义乌的ABC产能上量较快，请问目前珠海整体开工率如何？和义乌的开工率之间的差异在哪里？

　　答：关于成本问题，目前ABC整体和TOPCon接近。产能上，开70%-80%和满产的成本是差不多的。ABC应用的硅片可以比TOPCon的硅片每片低0.1元左右，电池每瓦非硅成本较TOPCon贵几分钱。公司的目标是在第三季度末达到同面积的非硅成本同价。公司有望在这轮行业新质生产力竞争中获利，并在第三季度开始领先于行业。 由于公司需要确保交付在手订单，所以在第三季度，公司会尽快发挥珠海的产能。

　　答：公司始终围绕产品和工艺创新、以及工程制造能力创新为核心竞争力，聚焦客户端即组件、技术端即电池两个制高点，上游主要以投资、赋能为主。持续在N型ABC电池、N型ABC组件发挥潜能，预计四季度推出新一代满屏产品，明年上半年预计持续有新产品面世。

　　答：公司有三个市场，分别是户用、工商业、地面市场，其中户用市场是溢价及附加价值最高的市场。 公司在除了北美之外的各个地方，都已确定进入一个很快速的发展阶段。第一，公司在此阶段的目标也是要成为高端和中端市场的龙头，第二在手订单目前是差不多各占一半。公司预计在8月、9月之后，国内销量增长较快，可能带动国内出货结构占比变高。海外的地面订单规模可观，后续会持续加大交货。 在国内市场，公司下半年在五大六小集中式业主方面会取得突破，后续将迎来市场爆发期。目前的订单公司都以在手的有约束性订单作为衡量，而不是光看框架协议的数量，这也代表着公司的销售交付进入了一个新阶段。

　　答：在行业周期来讲，公司相信N型ABC产品会率先走出困境，引导新质生产力的发展。公司将从三季度开始及时高质量地交付在手订单，并在四季度及时高质量地把满屏产品推向市场。

　　问：提到三四季度的出货量还有一个比较大的一个提升，请展望一下，就2025年包括公司远期的ABC的突破、规划的情况？

　　答：从三季度开始反弹之后，公司的产品是有机会去脱离行业的一个大的周期率先做到满产满销，其实是看公司的供应情况。对公司的客户群来讲，大概就是高端和中端，大概在50%到60%之间。高中端就像公司的户用场景、地面和工商业场景。公司通过与全球的客户、还有伙伴去交流，目前来讲大家都是还是很满意的。

　　问：公司提到硅片端的成本能节约0.1元/片，硅片端的这个成本级别节约是如何做到的？

　　答：硅片端成本的降低，主要来自于N型ABC应用的低氧高阻硅片技术，传统拉晶环节留锅率大概30%到40%，现在公司能做到15%以内了。其次来源于返切，ABC应用的硅棒基本上不怎么返切，会多一百多毫米可用长度。所以在硅片方面，公司认为在质量和技术方面，这么多年的研发已经看到了成果。在组件端来讲，公司同面积成本一致是肯定的。如果是同质量的情况下，N型ABC成本可能会更低。但是公司认为质量需要保障的，没有质量就没有未来。

　　问：单位面积组件成本跟TOPCon持平的话，单瓦成本会有优势，加上硅片端成本降低，是不是能够理解为同等质量下电池端会高？

　　答：山东基地的生产所带来的成本会低过TOPCon，公司借鉴半导体工艺制程进行生产，做到97.5%以上的电池良率、99%的组件良率。公司要去重构一个全新的N型BC的生态链，这个困难和挑战也是没办法想象的。随着生态链成熟、生产的基本工艺技术成熟、理论成熟，全新的重构一个行业历史上没有的一个生态，还是充满挑战的。

　　答：满屏和叠瓦、叠片是有本质的区别的，目前看满屏技术在非BC技术上是难以实现的。公司还是有信心通过满屏技术，未来让每平方发电量多8%-10%。

　　问：考虑技改和新建项目，今年的资本开支大概是什么规模？公司定增项目进展如何？是否有推进其他融资工作？

　　答：今年全年公司资本开支稳健可控，公司希望现金流能在第三季度能有较大的好转。公司的ABC项目是光伏领域新质生产力的典型代表，定增项目在顺利推进过程中，同时，公司还有别的融资工具可供使用。

　　答：在户用市场上，公司已初步完成教育市场和培养市场； 在工商业市场上，公司希望在第三季度能够实现教育市场和培养市场的工作；在集中式市场上，公司相信通过三季度和四季度的努力，会有一些重大的突破，能在全球的一些主要客户中都获得很大的认同。同时明后年，在集中式市场上也会获得比较多的订单。 公司欢迎在尊重知识产权的前提下与友商合作，一同推动市场蓬勃发展。

　　问：ABC确实处于行业领头羊，请问公司在技术保护方面做了哪些努力？如何考虑能够领先的时长？怎么看传统PERC电池技术路线退出历史舞台的节奏，以及PERC电池明、后年的占比的变化？公司PERC后续改造的成本情况及退出情况？

　　答：义乌基地是公司目前ABC电池制作工序最优化的生产基地。即使在完全掌握技术的情况下，从实验室研发出来，良率达到一定标准，到建设新工厂，没有2-3年是很难做到的。 关于PERC订单需求，首先，国内组件招标是分标段的，目前依然包括PERC的组件招标。其次，国外一些国家目前扩产的电池也有很多是PERC电池。公司认为PERC电池仍然会有持续的需求，只是市场占有率在缩小。公司的PERC电池一直是满产满销，到今年底的订单也是满的，当然明年的订单预计会减少一些。 PERC改造TOPCon是公司当前的规划，公司已就改造事项发布了相关公告，公司将按照规划推进本次技改事项。从目前的利润情况去看，PERC是优于TOPCon的;

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　　360联手商汤、华为云、百度云等15家大模型厂商共同打造新一代AI产品“AI助手”

　　已有2家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计3.86万股，占流通A股0.002%

　　近期的平均成本为9.24元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构觉得该股长期投资价值较高，投资的人可加强关注。

　　限售解禁：解禁90.75万股(预计值)，占总股本比例0.05%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁16.96万股(预计值)，占总股本比例小于0.01%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁2.271亿股(预计值)，占总股本比例12.43%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁31.61万股(预计值)，占总股本比例0.02%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

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